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应对市场动荡时期评估的不确定性--CVI研究

应对市场动荡时期评估的不确定性

Dealing with valuation uncertainty at times of market unrest

译者按:

国际评估准则理事会于20203月发表公开信,对市场动荡时期评估的不确定性进行讨论。关于评估不确定性的研究在国内研究相对较少,但近年来在国际评估界则受到较大关注。国际评估准则理事会选择在疫情急剧恶化的三月以公开信的方式关注评估的不确定性,具有特别的意义。为此,译者全文翻译此公开信,供国内评估专业人员和研究人员参考。

      

 

来自国际评估准则理事会技术准则委员会的公开信 

Aletter from the IVSCs technical standards boards

 20203

本公开信由国际评估准则理事会(以下简称“IVSC”)技术委员会发布,旨在对国际评估准则(以下简称“IVS”)中与市场动荡时期具有特殊相关性的关键部分进行总结、帮助性提示。

本文并不构成准则。评估师在进行评估时应参考最新版本的IVS

  

 

2019年底出现的新型冠状病毒,也被称为Covid-19,以及紧随其后的世界各地疫情,在全球范围内造成了巨大的不确定性。其众多表现之一,是由此导致的极大的市场波动。当前时刻对评估行业提出了更多的挑战:在无法获得具有可比性的证据且整个市场都面临不确定未来的时候,作为评估师仍不得不对资产进行评估。

IVS 103 “报告准则”要求在评估报告中对一系列事项进行披露,包括直接对评估结果产生影响的重大不确定事项或限制条件。IVS 10310部分10.1段及10.2段内容如下:

10.1. 评估报告要提供必要信息,让报告使用者能够恰当理解评估或评估复核。

10.2. 为提供有用的信息,评估报告必须清晰地、准确地对评估的工作范围、评估目的及预期用途(包括使用的局限性)进行描述,并披露所有的假设、特殊假设(IVS 104 评估的基础,200.4段)、重大不确定事项或直接影响评估的限制条件。”

本信的目的是就可能引起评估不确定事项的因素进行讨论,为准备进行评估或使用评估的人提供更多的有用信息。应当注意的是本文不涉及由于评估业务约定书中对调查范围及信息的限制约定条款所导致的不确定性,尽管该事项与当前的困境也密切相关,IVS会在将来单独就此议题进行探讨。

涉及评估不确定事项时的主要问题之一,就是评估结论并不是一个事实,而是基于评估假设估算得出的最可能实现的价值区间。市场化的评估(Market valuations)是对一项在评估基准日进行的市场交易中最有可能实现的价格进行估算。然而,即使是相同的资产,在相同的期间进行交易,成交价格也不尽相同。这些价格的差异可能由交易各方的目的、认知或动机等因素而导致。由于并没有一个单一的价格可用来与评估结论进行比较,多数市场化的评估中都存在不确定性。

评估不确定性 Vs.市场风险 Valuation Uncertainty Vs. Market Risk

评估的不确定性不应该与风险混淆。风险是指资产所有权人所面临的资产在将来增值或减值的可能。风险可由各种因素对资产本身或交易市场产生影响所导致,比如:

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